Forex Management By Rbi

RBIs forex management strekker seg utover volatiliteten Av Saugata Bhattacharya Valutahåndtering er vanligvis en nøye bevart funksjon av de fleste sentralbanker, av åpenbare årsaker. Mens det er mulig for omverdenen å få en bred følelse av valutahåndteringsoperasjoner i etterkant, vil deklarering av målene nesten helt være i spekulasjonens rike. Frem til september 2014 hadde RBI akkumulert USD 33,9 milliarder i spotmarkedet, etter å ha kjøpt 88,5 milliarder kroner og solgt 54,6 milliarder kroner. (RBIs utenlandsk valuta har økt med 43,6 milliarder mellom september 2013 og oktober 2014, men vi anslår at 6,5 milliarder kroner kan tilskrives verdsettelsesendringer, hvor detaljer kun er tilgjengelige til juni 2014). I fremdriftssegmentet har posisjonen reversert fra netto kortslutning på 32,6 milliarder ved utgangen av desember 2013 til netto lengder på 8,4 milliarder ved utgangen av september 2014, som sannsynligvis vil ha økt ytterligere i slutten av oktober. Dette vil ha fullt dekket hele innløsningen av banken MTN lånebytter på 8 milliarder kroner i oktober og november og deretter bytter den modne 26 milliarder FCNR på grunn av moden innen november 2016. For de fleste av FY15 hadde RBI hatt to - vei transaksjoner i spotmarkeder, sannsynligvis i stor grad å styre innløsninger av fremoverposisjoner. Omfanget av disse transaksjonene økte i september 2014. RBI hadde kjøpt 11,2 milliarder kroner og solgt 9,8 milliarder kroner, noe som resulterte i en netto akkumulering på 1,4 milliarder kroner i reserver. En del av den 11,2 milliarder av kjøpet ville ha vært å dekke innløsning på 4 milliarder av fremtiden, en del av det 9,8 milliarder spotmarkedet for å dekke 1,8 milliarder modne shorts. Intervensjonene i september var heller ikke begrenset til spotmarkeder: RBI har sannsynligvis økt lange stillinger med 4,1 milliarder kroner, men ikke lagt til korte stillinger. Balansen i transaksjoner ville derfor ha styrket dollaren (og svekke INR, forutsatt at hovedparten av transaksjonene ville ha vært i USD og ikke de andre valutaene). Bevegelsen av USDINR i september gir en anelse om tidspunktet for transaksjonene, i fravær av motfaktorer av hva som kunne ha skjedd uten RBI-inngrep. INR styrket seg i første uke i september, fra 60,85 nivåer mot USD til 60,3 og deretter svekket kraftig til 61,5 midten av september. I løpet av september hadde USD styrket seg sekulært mot andre majorer. I stor grad hadde INR en tendens til å sette pris på den første tredje september og svekke seg i resten av måneden. RBIs USD-kjøp og salg ville omtrent ha korrespondert til disse perioder. Den relative størrelsen på USD-kjøp og salg virker imidlertid ikke helt i samsvar med de antatte pengestrømmene og observerte bevegelser av USDINR. Dette fører til det andre spørsmålet. Annet enn å styre volatilitet, kan det ha vært en underliggende øvelse for å styre INR selv. Mens INR har avskrevet USD, har den nominelle effektive valutakursen (NEER) i 36 land vært stabil de siste par månedene, og er nå faktisk sterkere enn i juli 2014, da INR hadde verdsatt til 59,75 USD (USD) Se diagram). Divergensen av NEER fra USD INR-paret er resultatet av USD-styrkingen mot de andre valuta-majors. Den umiddelbare implikasjonen er at mens India forblir mer eller mindre eksport konkurransedyktig i sin USD-handel, kan det miste sin fordel i handel basert på den bredere kurven av valutaer. De makroøkonomiske konsekvensene av den sterkere NEER kan allerede ha begynt å bli synlige, mens handelsunderskuddet i september økte med 14 milliarder kroner. En potensiell innflytelse fra diagrammet er INR-styring, men med referanse til NEER og mindre til USD, med et NEER-bånd som styres. Denne støtten hadde vært sterkere tidligere, men synes å ha moderert de siste par månedene, trolig på grunn av bevegelseskvantiteten til de andre majors mot USD. I fravær av slik innblanding antar vi at NEER faktisk ville ha verdsatt. Denne hypotesen om støtte til NEER i stedet for den eneste USD er i samsvar med at RBI ser ut til å kjøpe USD (understreke kjøp, ikke selge) på USDINR 61,20-61,30. Styring av retningen i valutaen, i stedet for strengt volatiliteten, reflekterer ikke bare å balansere eksportkonkurransen og importert inflasjon, men også å lede markedsoppfattelser mot et forutsigbart utvalg for INR, noe som kan oppmuntre til å bære, og med større bekymring, å drive uutviklede renteposisjoner. Dette har implikasjoner fremover. Hvis USDINR-spot - og NEER-divergensen er her for å holde seg, som svakhet i euroområdet og andre EM-valutaer antyder, kan det fortsette å fortsette å kjøpe RBI USD på høyere nivåer. Dette er da sannsynlig å opprettholde devaluerende forspenningen av valutaen. (Forfatteren er Senior Vice President og Chief Economist, Axis Bank. Visninger er personlige. Tanay Dalal bidro til denne artikkelen) DISCLAIMER. Visninger uttrykt ovenfor er forfatterne own. Slideshare bruker informasjonskapsler for å forbedre funksjonalitet og ytelse, og for å gi deg relevant reklame. Hvis du fortsetter å surfe på nettstedet, godtar du bruken av informasjonskapsler på denne nettsiden. Se vår brukeravtale og personvernregler. Slideshare bruker informasjonskapsler for å forbedre funksjonalitet og ytelse, og for å gi deg relevant annonsering. Hvis du fortsetter å surfe på nettstedet, godtar du bruken av informasjonskapsler på denne nettsiden. Se vår personvernerklæring og brukeravtale for detaljer. Utforsk alle favorittemner i SlideShare-appen Få SlideShare-appen til å lagre for senere, selv frakoblet Fortsett til mobilnettstedet Opplastning Logg inn Registrering Dobbeltklikk for å zoome ut Rollen til rbi i mgmt av forex mkt i India Del denne SlideShare LinkedIn Corporation kopien 2017RBI Pengepolitikk 1 trillion forex reserver: En rørdrøm Neelasri Barman Manojit Saha Mumbai 04.04. 2015 12:40 IST Indiarsquos valutareserver, som allerede er på høytid, vokser i et høyt tempo. Fra 275 milliarder kroner den 6. september 2013, da valutakrisen var på topp, så de neste 18 månedene reservene økte med 66 milliarder til 341,4 milliarder den 27. mars 2015. Rupee hadde rammet sin nadir den 28. august 2013 mdash 68.83 en dollar. Siden da har det satt pris på ni prosent. Formuer og valutareservene har endret seg, først og fremst på grunn av noen dristige og nyskapende skritt av Governor Raghuram Rajan, Reserve Bank of India, og senere som følge av å forbedre investorens følelser med en ny regjering som kommer til makten ved Senteret i Mai i fjor. Mens valutaen har stabilisert seg på baksiden av stigende valutareserver mdash, er importdekselet ca 10 måneder, mot mindre enn åtte måneder i august 2013, mdash og en sunnere makroøkonomisk posisjon, med forbedring av underskuddet på betalingsbalansen og underskudd på finanspolitisk underskudd, bekymringer forbli. Geopolitiske spenninger kan fange opp oljeprisene og utlendingsfondets utstrømning kan utløses ved spekulasjon av en rentestigning av US Federal Reserve. En stor del av utenlandske flyter siden mars 2014 har vært i gjeld, dette er rentesensitiv, og en eventuell stramming av Fed kan reversere disse flytene og utøve press på rupien. RBI er klar over den ulempe risikoen for valutakursen, som reflekteres av sin handling av dollarmop-up. Mens sentralbanken opprettholder den, hverken målrettes mot en bestemt valutakurs eller utenlandsk valutareserver, er det bare å redusere volatiliteten ved å legge til intervensjon, spørsmålet om hvor lenge det vil være i stand til å bygge reserver forblir. Økonomidirektørens øverste økonomiske rådgiver har imidlertid tydeliggjort hvilken type reserveøkning regjeringen ser på. Med henvisning til Kina-eksemplet sa Economic Survey 2014-15 at India kunne målrette valutareserver på 750 milliarder kroner. ldquoToday, Kina har de facto blitt en av långiverne til siste utvei til regjeringer som opplever økonomiske problemer. Kina på sin egen heterodokse og flere måter antar rollene til både et internasjonalt pengefond og en verdensbank som følge av sin reserveshellip. Spørsmålet til India, som en økende økonomisk og politisk makt, er om det også bør vurderes et betydelig tillegg til sine reserver, fortrinnsvis egne reserver oppnådd, selv om de kjører kumulative overskudd i byttekonto, muligens rettet mot et nivå på 750 milliarder milliarder milliarder kroner i det lange løp. Verdien mens reserver fungerer som forsikring når rupien har en tendens til å være volatil mot dollaren , det er kostnader knyttet til det. ldquoNår RBI kjøper dollar på stedet, fører det til infusjon av rupi inn i systemet. Det er inflasjon. RBI vil ikke ha det på den måten, så det konverterer spotkjøp inn i fremover. På denne måten er det en direkte kostnad på grunn av terminprinsippene. Hvis RBI velger for åpen markedsoperasjon (OMO) for å mote opp overlikviditet, innebærer det kostnader, sier rdquo Anindya Banerjee, valutaanalytiker, Kotak Securities. RBI investerer disse dollarene, en del av valutareserver, i instrumenter som amerikanske statsobligasjoner, som gir ubetydelig avkastning på grunn av lavere avkastning. Men eksperter sier at dette er uunngåelige kostnader. ldquo Avkastningen fra rupee eiendeler er mye lavere i forhold til avkastning fra dollar eiendeler. Men RBI er ikke i investeringsforvaltning det er der for å opprettholde stabiliteten i systemet, sa Ashutosh Khajuria, president (treasury), Federal Bank. I august 2014 ble RBI-sjef Rajan enige om at valutareserveren kom til en pris. ldquoVi tjener nesten ingenting for valutareserver vi holder. Vi finansierer et annet land når vi har et betydelig finansieringsbehov, sa han. LdquoIt er veldig vanskelig å angi nivået på reserver som anses som tilstrekkelig av RBI. Selv om det er kostnader involvert, kan kostnadene til fordel ikke kvantifiseres av noen modell. Globalt har det ikke vært noen undersøkelse om reservernes tilstrekkelighet. I et slikt miljø vil RBI måtte gå av erfaringer, sa Rdquo en ekspert.